Ruská ekonomika v roku 2022

Podle mých výpočtů na základě zveřejněných makroukazatelů za první čtvrtletí roku 2022 vzrostl ruský HDP v prvním čtvrtletí o 3,4 %. To je velmi dobrý růst.

Podle statistik Rosstatu činil růst HDP ve 3. čtvrtletí 2021 4 % r/r a ve 4. čtvrtletí 2021 5 % r/r. Růstová dynamika v prvních dvou měsících roku 2022 byla silná a dosahovala v průměru přibližně 4,5 % meziročně díky oživení investic, normalizaci domácí spotřeby domácností a rekordnímu čistému vývozu. V březnu 2022 se HDP v únoru meziročně snížil přibližně o 1,5 %, přičemž sezónnost se obrátila. To je opět šikovný výsledek, protože reakce ekonomiky na výluku COVID v dubnu 2020 byla zhruba minus 8,2 % m/m.

Co však znamená 12% pokles ekonomiky v roce 2022, pokud se prognózy MF naplní? Vzhledem k vysoké dynamice růstu v 1. čtvrtletí 2022 by se ekonomika měla během následujících 3 čtvrtletí propadnout o 16,5 % – to je čistá matematika.

Tento kolaps jsem namodeloval a porovnal s krizemi v letech 1998, 2008, 2015 a 2020…

V takovém případě bude rok 2022 skutečným ekonomickým peklem – je to nepravděpodobné, pokles bude menší.

Buď je ministerstvo financí příliš pesimistické, nebo Bloomberg opět lže. Proč? V celé ruské historii klesla ekonomika pod 10 % v nejhorších obdobích 90. let pouze dvakrát: v prvním celém roce po rozpadu SSSR (-14,5 %) a v roce 1994, kdy se propadla o 12,6 %.

Ano, okolnosti v roce 2022 jsou mimořádné – narušení investičních projektů, přerušení přeshraničních finančních a obchodních vazeb se Západem, zablokování zahraničních aktiv, problémy s dovozem a logistikou. Ano, jde o tvrdý zátěžový test a budování nové ekonomiky, ale ne o minus 12 %.

• Pokles ruské ekonomiky v době krize COVID v roce 2020 činil 2,7 %.
  
• V bankovní, měnové a energetické krizi (trojnásobný pokles cen ropy) v souvislosti s vlnou krymských sankcí v roce 2015 se ekonomika propadla o 2 %.
  
• V době celosvětové finanční a hospodářské krize v roce 2008 a na vlně odlivu zahraničního kapitálu činil pokles 7,8 %.
  
• V době státního bankrotu a prudké devalvace rublu v roce 1998 se ruská ekonomika propadla o 5,3 %.