Jak je to s vývojem světové ekonomiky?
Antidotum 6. 6. 2026
„Při tak vynikajících údajích o zaměstnanosti, jaké byly právě zveřejněny, by akcie měly růst, a ne klesat. Tak tomu bylo po celých 200 let. Růst neznamená inflaci! Jak jinak může země dosáhnout VELIKOSTI???“
prezident D. Trump
Zdá se, že „dobré“ zprávy (silný růst zaměstnanosti) se ukázaly jako špatné pro dynamiku a akciové trhy, protože pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb (a výnosů amerických dluhopisů) prudce vzrostla, což vedlo k posílení dolaru a propadu drahých kovů a kryptoměn.
Ceny ropy klesly (navzdory prohlášením o střelbě a neúspěchu jednání). Dnešní pokles cen ropy však neprospěl ani dluhopisům, ani akciím…
Prezident Trump byl rozčarován tím, že se akcie odvážily klesnout… na základě dobrých zpráv.
Nezaměstnanost a ceny ropy klesly, ale na trhu není žádná euforie. Zázraky!
Co se tedy stalo?
Nejprve k ropě
Jednání mezi USA a Íránem se prakticky neposunula kupředu a nové útoky mezi oběma stranami v tomto týdnu vyvolaly mezi účastníky trhu obavy a tlačily ceny nahoru. Prezident Trump navíc svým poradcům sdělil, že zváží možnost ukončení příměří s Íránem, pokud Teherán zabije americké vojáky.
Mezitím „Hizballáh“ odmítl dohodu o zastavení bojů mezi Izraelem a libanonskou vládou, dosaženou za zprostředkování USA, a Izrael prohlásil, že bude pokračovat v ofenzivě na jihu Libanonu.
Nikdo už nedrží dech při čekání na další zprávy a cena ropy Brent se prostě zasekla v rozmezí 85–100 dolarů.
„Ropný trh se nadále obchoduje na pozadí očekávání brzkého obnovení toků energetických surovin z Perského zálivu.
„To vytváří značné riziko růstu, protože zásoby se zmenšují a blížíme se k období vyšší poptávky ve třetím čtvrtletí.“ – uvedli analytici ING.
Strategické zásoby se po celém světě blíží velmi nízkým hodnotám a bude trvat více než 36 měsíců, než se navýší na úroveň roku 2025. Zásoby se rychle vyčerpávají a doplňují se pomalu.
Skutečná zkouška přijde, až bude dohoda podepsána. Nejprve dojde k výprodeji a poté k dlouhodobému růstu. Mnoho zemí začne budovat nové strategické zásoby.
Proto vývoj cen ropy nezanechal žádný dojem.
АKCIE :
Dnes trhy prudce propadly v důsledku změny nálady směrem k snižování rizik po zveřejnění lepších než očekávaných, údajů o zaměstnanosti v nezemědělském sektoru dnes ráno, což vedlo k prudkému nárůstu výnosů, a také v souvislosti s pokračujícím rozborem zisků společnosti AVGO a zprávami o antropogenním rekurzivním učení.
Na konci dne společnost META oznámila rozsáhlou sekundární emisi akcií za účelem financování všech těchto AI projektů, což vyvolalo další propad indexů. Byl to nejhorší den a nejhorší týden pro Nasdaq od dubna 2025 (období Dne osvobození).
- Na konci týdne se index i Dow Jones ocitly v mínusu. Index S&P 500 přerušil svou historickou sérii týdnů růstu (která začala již v roce 1985). Akcie v podstatě výrazně zaostávaly ve výnosnosti za ropou a dluhopisy. Tento týden akcie Mag7 vykázaly výrazně horší dynamiku ve srovnání s indexem S&P 493…
- S&P 500 nejenže poklesl. Nedosáhl ani úrovně z roku 1985.
Tento týden byl trh jen krůček od statistické události, která se nestala více než čtyřicet let. Devět týdnů v řadě uzavřel S&P 500 v plusu. Ještě jeden zelený týden – a byla by to 10týdenní série růstu, první taková série od roku 1985.
Donald Trump už sypal led na šampaňské v kbelíku…. – Ale nevyšlo to😉
V pátek index ztratil asi 2,6 %, Nasdaq propadl ještě více a technologické a polovodičové akcie se staly epicentrem výprodeje. To, co ještě včera vypadalo jako nekonečný AI-rally, se najednou ukázalo jako běžná transakce na přehřátém trhu: dokud sazby klesají – kupujeme vše, co souvisí s umělou inteligencí; jakmile se sazby opět stanou hrozbou – prodáváme to nejdražší a nejvíce přecpané.
Příčinou nebyla slabost ekonomiky, ale naopak její síla. Jakkoli to může znít divně.
Květnová zpráva o zaměstnanosti se ukázala příliš dobrá: plus 172 tisíc pracovních míst, nezaměstnanost 4,3 %. Pro běžnou ekonomiku je to dobrá zpráva. Ale pro trh, který je postaven na očekávání snížení sazeb, – je to zpráva špatná. Silná zaměstnanost znamená, že FED má méně důvodů ke snížení sazeb a více prostoru k jejich udržení na vysoké úrovni – nebo dokonce k opětovnému zvažování jejich zvýšení.
Právě proto je tento obrat důležitý.
Trh se nebál recese. Bál se toho, že recese možná nebude dostatečně zřejmá…
Celá logika posledních týdnů stála na křehké konstrukci: ekonomika zpomaluje, inflace ustupuje, FED zmírňuje, likvidita se vrací, akcie AI se opět stávají hlavním útočištěm pro kapitál. Silný trh práce však tento řetězec přerušuje. Říká investorům, že peníze mohou zůstat drahé déle, než předpokládali.
A tady se objevuje skutečný smysl přerušené série.
S&P 500 se téměř dostal do historické řady z roku 1985, ale nepodařilo se mu to. Ne proto, že by zmizel růst. Ne proto, že by zmizela víra v AI. Ale proto, že trh narazil na starý problém: čím silnější je ekonomika, tím těžší je ospravedlnit levné peníze.
To není konec býčího trhu. Ale je to konec iluze, že může růst bez prověření úrokovými sazbami.
Devátý týden byl posledním. Desátý se nekonal.
Rok 1985 zůstal nedosažitelný.
Jak poznamenal makrostratég Bloomberg Michael Ball, dnešní korekce na akciovém trhu je spíše přehodnocením vedoucích pozic v oblasti umělé inteligence než prolomením celkového růstu indexu (nevypadá to na celkové snížení ochoty riskovat, navzdory propadu dynamiky vysoce rizikových aktiv, přičemž index Dow Jones mírně poklesl).
Situace s indexem S&P 500 byla již tak nestabilní. Akcie s vysokým beta koeficientem, které vykazují dynamiku, vzrostly příliš silně, ekonomika umělé inteligence čelila složitějším otázkám a úspěch transakce vytvořil efekt přesycení, kvůli kterému se jakékoli kolísání může proměnit v samospádný propad.
Vzhledem k zdánlivému růstu si prémie vyplácená společnostem, které se staly dlouhodobými lídry v investicích do AI, zaslouží nižší multiplikátor.
Dnes došlo na dluhopisovém trhu k opravdové krvavé lázni, protože obchodníci již zohlednili v cenách zvýšení úrokové sazby FED do konce tohoto roku poté, co růst zaměstnanosti v USA v květnu překonal všechny prognózy, což vedlo k nárůstu výnosů na trhu státních dluhopisů v objemu 31 bilionů dolarů!
Podle údajů z trhu úrokových swapů obchodníci očekávají zvýšení cílové úrovně sazby federálních fondů centrální banky USA o čtvrt procentního bodu na prosincovém zasedání o měnové politice.
- Výnos 30letých dluhopisů opět překročil 5,00 %, ale celkově zůstává situace relativně stabilní…
- Dnes dolar prudce posílil (nejlepší výsledek za dva měsíce) a za týden zdražil o více než 1 % vůči fiat měnám, čímž prolomil všechny klíčové úrovně technického odporu. Taťka se vrátil domů…😊
- Cena zlata prudce klesla pod svou 200denní klouzavou průměrnou (s největším odstupem od září 2023), čímž smazala veškerý nárůst od začátku roku. Stříbro zaznamenalo nejhorší týdenní výsledek od 20. března
- Bitcoin poprvé od října 2024 klesl pod hranici 60 000 dolarů. Ethereum utrpělo ještě větší ztráty, když tento týden spolu se Solanou propadlo o více než 20 %.
Relativní převaha bitcoinu nad zlatem od začátku války byla prakticky zcela smazána, a to je dobře (vysvětlíme v soukromí proč)
Vysvětlivky některých termínů:
Nasdaq – největší elektronický trh s cennými papíry, s kótovanými více než 3900 společnostmi z celého světa;
S&P500 – akciový index zahrnující akcie 500 největších firem obchodovaných na burze USA;
Dow Jones – index akcií 30 nejobchodovanější podniků v USA;
Mag7 – Index 7 amerických společností (Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Tesla, Meta a Microsoft).
Ethereum, Solana, Bitcoin – kryptoměny.
Pokračování následuje….
Pridaj komentár